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家电行业周报:基本面向好 回购彰显信心

2021-03-11 14:38:19 来源:浙商证券

  报告导读

  家电终端需求持续向好,同时均价上涨、成本无忧,龙头大额回购彰显信心。

  投资要点

  核心观点

  近期家电终端零售如期复苏,其中线下渠道迎来大幅增长,需求持续向好,考虑到线上去年基数较高,今年线下渠道表现值得期待,重点关注线下占比高的龙头公司;成本压力方面,从零售均价来看,白电厨电等价格已有一定幅度上涨,我们维持此前观点,龙头品牌议价权较强,成本端对其业绩总体影响不大。

  总体而言我们认为,今年家电板块应更加注重个股阿尔法逻辑,尤其是部分龙头内外变革带来的基本面改善;受市场影响近期板块股价调整明显,而家电三大龙头纷纷推出大额回购,彰显公司信心、夯实股价底部区域。综上,我们重点看好格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔。

  行业基本面跟踪

  2 月白电零售端迎来大幅增长,均价涨幅明显。疫情低基数效应显现,白电零售端均出现大幅增长,2 月冰箱线下、线上销售额增速分别为146.43%、122.37%,洗衣机线下、线上销售额增速分别为82.10%、64.25%,空调线下、线上销售额增速分别为1.62%、11.01%;同时白电均价持续上行,其中空调价格涨幅最高,线上、线下均价涨幅近25%,冰箱和洗衣机线下价格增长高于线上,线下价格涨幅为15%,线上价格涨幅在7-8%。

  厨电线下渠道迎来反弹。厨电线下增速大幅提升,主要是去年线下受冲击较大所致。2 月厨电套餐线下、线上销售额增速为-4.2%/49.57%,油烟机线下、线上销售额增速为95.59%/66.77%,集成灶线下、线上销售额增速为127.76%/24.51%,洗碗机线下、线上销售额增速为-18.89%、-22.66%。厨电也迎来普遍涨价,线下油烟机、集成灶、洗碗机均价增幅为11%/21%/16%;线上油烟机价格上涨5%,集成灶与洗碗机价格波动小、分别为0.6%/-2%。

  环境电器线下明显反弹。与厨电情况类似,2 月吸尘器、扫地机器人线下恢复势头强劲。2 月吸尘器线下、线上销售额增速分别为82.47%、16.44%,扫地机器人线下、线上销售额增速分别为141.70%、18.43%。价格方面,各品类均出现大幅度上升,线下增幅高于线上,其中吸尘器和扫地机器人线下涨幅均超35%,线上吸尘器价格上升11%,扫地机器人价格上升19%。

  原材料价格变化:上周家电主要原材料铜价格下降4.2%,铝价下降1.5%;塑料价格指数下降0.2%,冷轧卷价格无变动。

  风险提示:原材料价格大幅上涨,汇率波动

(文章来源:浙商证券)

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  • 吉林化纤公告,2月27日21时30分,公司生产过程中高压电缆短路停电,造成一生产车间部分排风设备停止运行。23时10分恢复供电,相关岗位工人在准备恢复生产过程中,吸入有毒气体,被迅速送往专业医院进行救治,5人经抢救无效死亡,8名伤者目前生命体征平稳,没有生命危险。目前,事故现场已处理完毕,通风系统全面恢复,次生灾害因素全部排除。经生态环境部门对厂区及周边环境进行监测,未检出有害气体。事故原因调查正在进行。当前,公司生产经营正常。本次事故发生在公司一个生产车间的局部区域,不会对公司整体生产经营造成重大影响,不会对公司经营业绩造成较大影响。

    17:52
  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

    08:00
  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

    08:00
  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

    08:00
  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

    08:00
  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

    08:00
  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

    08:00
  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

    08:00
  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

    08:00
  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

    08:00
  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

    08:00
  • 澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。

    08:00
  • 【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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